Insights
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아직 덜 반영된 프라이싱
- 중동분쟁이 격화되면서 국제유가 연일 상승세. 장기금리도 밀어올리고 있어 증시에 위협적. 미국 회사채 스프레드는 다시 악화 추세가 확인되었고 Vix 만 아직 상대적으로 낮은 것을 확인. 변동성 상승 주의보. - 반도체 사이클이 끝나지 않았지만 7월말까지는 변동성이 높은 시장이 되지 않을까. 여름이 지나면 다시 상승세 재개 가능성. 지금은 연준 금리인상 가능성까지 다시 거론되면서 시장을 누르는 프라이싱이 들어가도 이상하지 않음. - 중국 키미3도 차츰 진면목이 드러나는 중. 중국은 미국이 프런티어 AI모델을 개발하면 단기간에 카피가
불확실성 속 저항레벨
- 연일 유가 상승에 금리 상승, 엔화는 저렴하고 시장은 혼조세. 구글 실적은 전망치를 상회했지만 설비투자 비용 증가로 27년도까지 CAPEX 상향. 상승장일 땐 분명 호재였겠지만 지금은 서버증설 가격 부담이 서버 용량 증설을 누르는 중. 서버 용량 증가율이 높아져야 비로소 반도체 섹터 실적 증가율에 대한 의심이 누그러질 것. - 미국 회사채 시장 또한 스프레드 개선이 부진. 투자등급 회사채 스프레드는 탄력적인 개선세가 없고 투기등급 회사채는 최저점의 우수한 스프레드를 유지한 채 버티는 중. 한번 스프레드 확대로 시장을 흔들어줄 준
아직은 기술적 반등
- 반도체 섹터의 강력한 반등. 아직은 기술적 반등 구간으로 상승시 물량을 줄이는 방향으로 대응. 연준 유동성은 양호하지만 미국 회사채 스프레드는 회복세가 부진해서 반도체 단기 강세 모멘텀이 점차 약해질 가능성. - 중동은 호르무즈 해협뿐만 아니라 반대편 홍해도 위협을 받고 있음. 후티 반군은 사우디 유조선을 타격하고 있고, 이는 호르무즈처럼 전체적인 해상보험료 상승을 야기하는 것. 국제유가 상승과 금리상승… - 미국채 금리가 상승하니 본격적인 개입 의사가 없는 엔화는 연일 약세. 리스크는 쌓이는 중. 다만 달러 매도 개입과 엔케리
가격은 낮아졌지만…
- 악시오스에 따르면 트럼프는 다시 이란과 화해 협상 떡밥을 꺼내는 중. 명분이 있어 공격했지만 유가와 금리는 관리하려는 움직임. 그런데 홍해가 위험해지는 상황… - 국장은 폭락했지만 외국인의 숏커버가 들어오는 레벨. 하락이 잠시 중단되고 기술적인 반등이 나올 수 있지 않을까 생각. 다만 이번 하락이 금융 사이드에선 외인의 투매와 국내 레버리지 털기의 짬뽕이 되어 만든 것으로, 엔캐리 청산은 아직이라는 점이 리스크. 실적 사이드는 전방 반도체 수요 증가율 둔화가 리스크.
밀림사자 no, 오름팔자 yes. 아직 이른 반도체 바닥 콜, 엔화 콜
- 금요일 저녁 미국증시는 반도체주 급락과 반등을 조합한 움직임. 중국에서 앤스로픽 페이블을 능가하는 키미3 모델을 발표했다는데, 딥시크 급의 쇼크가 될 재료는 아닐 듯. 오히려 인공지능 모델을 질문의 난이도에 맞게 적절하게 조율해주는 서비스를 제공하는 인공지능 라우팅 서비스가 현재 반도체 랠리에 위협이 될 듯. - 국장은 월요일 반등을 할 것으로 보임. 다만 아직 반도체주 수급이 꼬여있고 직전 고점 부근의 매물이 두꺼워서 반등은 매도 기회로 보는 것이 적절. 반등 후 한번의 추가 하락으로 바닥을 확인할 가능성. - 미국이 이란을
조심해서 나쁠건 없지
- 미국 생산지물가지수 PPI도 전망치를 하회하는 수준으로 발표. 7월 금리인상 가능성은 완전 배제되었고 채권은 소폭 상승. 다만 미국이 이란 내 공습을 재개하고 오랜만에 헤드라인에 뜬 하르그 섬 점령을 고려하고 있다고 발표. 한번 물가가 꺾였다고 안심할 수 있는 상황은 아닌 것. 금리가 인상되지 않을 것 만으로도 다행. - 미국 회사채는 낮은 물가 데이터에 소폭 반등. 다만 조정 추세를 반전시킬 수 있는 상승세는 아님. AI관련 상승 피로도와 중국 창신메모리 상장, AIDC 설립 인허가 문제와 시장이 부담하기 힘들어하는 CAPEX
낮아진 물가에도…
- 미국 cpi 소비자물가가 하락 안정된 것으로 발표. 위험자산에 긍정적이지만 연준은 일회성 물가 서프라이즈에 동요하지 않겠다는 반응. 당장 미국 7월 금리인상 가능성은 후퇴했지만 연내 금리 인상 가능성은 열려있음. - 미국 반도체 섹터는 낮은 물가를 확인하고도 기대보다 약한 반응. 안 그래도 최근 부쩍 약해지고 있는 미국 회사채 시장이 주식의 발목을 잡고 있는 듯. 주가 상승재료가 있지만 회사채 스프레드 등 자금시장 관련해서 주가 모멘텀이 약해지면 아직은 조심하는게 맞다고 생각. 당장 국장은 오늘 상승으로 시작하겠지만.
국장은 더블딥으로
- 미국 반도체는 기간조정을 이어나가는 가운데, 국장은 지지선이 무너지는 급락으로 반응. 조정 중에 수급이 꼬이지 않으면 기간조정, 꼬이면 급락 후 변동성 장세가 정석. 국장은 오늘 한번 더 하락 후 반등과 반락을 반복하는 시장이 될 것. - 미국 이란 전선은 다시 악화. 이란의 상선 공격에 미국이 보복하고 다시 이란이 상선을 공격하는 악순환. 애초에 휴전 합의문에 호르무즈해협 통행료에 대한 합의가 이루어지지 않은 채 협상을 시작한 것이니 분쟁은 언제든지 일어날 일. 유가 강세. - 유가는 강한데 연준의 월러 위원은 금리인상을 지지
소문난 잔치에는 먹을게 별로 없다
- 주말에 또 미국 이란은 합을 주고 받아 국제 유가는 소폭 상승. 미국 친 트럼프 강경파 린지 그레이엄 의원 별세로 미국의 확장작 대외정책 노선에 변화가 있을 것으로 전망. 미국 공화당 내 온건파 입지 확대로 확장주의적 행보는 힘을 잃지 않을까. 유가가 급등할 확률은 낮지만 미국 원유기업의 정제마진이 떨어지지 않아 급락할 가능성도 낮음. - 원화는 지속적인 개입과 하이닉스 발 달러 매도세 장기화 가능성에 환율 하락. 이제 일본의 엔 매수 개입이 터지면 한번 급락하고 다시 상승세를 재개하는 그림으로 갈 외환시장. 한국은행이 금리인상
진공청소기 데이터센터
- 중동 헤드라인이 간간이 시장을 흔드는 가운데, 반도체주는 반등. 단기 조정을 향한 데드캣인지, 반등인지는 시간을 두고 확인할 것. - 비로소 하이닉스 ADR 미국 상장일. 본주 대비 약 3%의 프리미엄 가격으로 확정. 상장 후 프리미엄을 얼마나 계속 받는지가 포인트. 리버스 김치프리미엄의 시대가 오다니 신기한 세상. - 신경쓰이는 부분은 미국 회사채 시장. 아무래도 데이터센터 기업들이 막대한 자금을 회사채 발행으로 흡수하고 있고 수익성은 불확실하니 회사채 스프레드가 최근에 악화. 근 시일 내에 개선되지 않으면 높은 조정장 가능성
힘이 빠진 시장
- 국장은 아주 높은 변동성이 지속되고 계속 지속될 것. 개인들의 모듬 수급이 단일종목 레버리지에 집중, 본주를 받쳐주던 개인 매수세가 사라지니 외인 기관 입장에서 가격을 흔들기 더 쉽고 파생으로 포지션 잡아놓고 본주 매매로 가격 흔들기 장세 연출. 미국처럼 단일종목 레버리지 펀드를 거의 모든 종목에 적용하는게 아닌 이상 현재 시장을 개선할 수 있는 방법은 개미가 다 털려 증시 예비 자금이 없어지는 것 뿐. 오늘은 급등하는 날. - 베어마켓이 발표된 국장과 달리 미장은 상대적으로 견고. 물론 이란 확전 리스크가 갑자기 수면위로 올라
기간조정이 필요
- 반도체 조정. 원래 대세 상승하는 시장에 악재는 묵살되다가 약간의 조정이 일어나면 사소한 것도 악재가 되는게 시장. 가격이 뉴스를 선행하는 경우가 많음. 일부는 반도체 조정을 두고 삼전 노조가 문제, 일부는 중국이 자체 반도체 설계에 돌입했다는 뉴스를 지목. 그렇다면 당장 반도체 실적이 위태로운지를 생각해볼 필요. - 반도체 섹터 실적은 매우 강하게 발표되고 있음. 전방 데이터센터 증설은 온 고잉이고 아직까지는 자금시장이나 회사채 경색 징후가 없음. 다만 아마존의 대규모 회사채 발행 뉴스에 회사채 스프레드가 악화 내지 부진한